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纯碱的强势能否持续

发布日期:2021-07-01 03:32   来源:未知   阅读:

  从1月中旬开始,纯碱与玻璃几乎同时开启了上涨行情,两者涨幅接近,都创造了各自品种上市以来的最高价。此后受到政策影响,玻璃的向上走势受到遏制,而纯碱依旧呈现偏强的走势。本文将简要分析推动纯碱上涨的背后逻辑,以此推测纯碱的强势能否持续。

  纯碱现货价格波动滞后于玻璃,产业链利润向上游纯碱转移。年后玻璃现货价格在需求预期较好的市场情绪影响下持续上涨,截至6月17日,玻璃全国均价2749元/吨,同比上涨1268元/吨,涨幅85.62%。重质纯碱沙河地区主流价格2000元/吨,同比上涨800元/吨,涨幅66.67%。预计纯碱价格还有上涨空间。

  重质纯碱作为平板玻璃的重要生产原料,在下游玻璃生产需求旺盛的情况下,纯碱厂家订单充足,出货顺畅。截至6月11日当周,平板玻璃在产产能达到10.0332亿重量箱,同比去年增加9990万重量箱,较2019年同期增加7572万重量箱。2020年受到公共卫生事件影响,上半年大量窑炉使用年限将近,集中进行冷修,因此将平板玻璃产能比较集中在与2019年同期的比较上。生产一吨玻璃需要0.2吨纯碱,因此纯碱需求同比增加99.9万吨,相较2019年同期增加75.72万吨。除平板玻璃,纯碱还可用做光伏玻璃、日用玻璃、泡花碱、洗涤剂等制作。1-4累计月度表观消费量943.39万吨,同比增加125.39万吨,较2019年增加138.86万吨。从数据上可以看出纯碱的需求在好转。

  今年以来纯碱生产线开工率自春节以后大部分时间维持在80%-85%之间,波动相对较小,往年4-5月份集中检修的情况在今年并没有出现。检修时间的分散,主要原因在于纯碱的利润在今年持续走高,生产企业检修意愿降低,而前期检修生产线较少可能会导致夏季检修生产线增加,对于供应端产生一定的影响。截至6月17日当周,纯碱整体开工率为78.60%,环比下降0.04%,这是开工率连续第三周低于80%,也为现货价格的上涨提供了一定的支持。

  纯碱供需关系的好转还可以从库存的连续下降中得到佐证。从库存上来看,今年春节后,纯碱的厂家库存升至108.12万吨,是近三年来历史同期偏高的位置。此后www.hljg0.cn。库存水平呈现下降趋势,周度最快环比去库速度达到9.6%,出现在6月3日当周。对于下游样本玻璃企业纯碱库存天数统计,目前下游库存维持在46天左右。浮法玻璃对重碱用量的持续增加趋势不变,部分纯碱企业的重碱库存水平出现偏紧的情况。现货库存持续下降有利于近月合约走强。

  今年,纯碱需求预期的一个重要增长点来自于光伏玻璃。由于建筑玻璃生产线依旧实行严格的产能置换规定,而光伏玻璃的产能已经实现放开,我们认为能够改善纯碱产能过剩的关键是光伏玻璃产能的投放,但是由于生产线建设周期的存在,预计下半年开始光伏玻璃产能才能逐步投放。目前光伏玻璃企业大幅降低开工率,减产甚至停产,主要原因是局部环节硅料价格大幅上涨,影响光伏玻璃企业利润。虽然已有抑制硅料价格大幅上涨的相应政策出台,但是预计供应链不平衡发展的问题改善需要花费一定的时间,短期无法改善。因此光伏玻璃的实际投产情况不及预期,对纯碱需求的增量相应也要下降。

  预计短期纯碱市场价格持续偏强,但是受到光伏玻璃的实际投产不及预期影响,纯碱主力合约上方压力位2300。

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